Начиная со второй половины года, наблюдается значительное отклонение в тренде цен на н-бутанол и родственные ему продукты – октанол и изобутанол. С началом четвёртого квартала это явление продолжилось и вызвало ряд последующих изменений, косвенно благоприятствующих спросу на н-бутанол, оказывая позитивную поддержку переходу от одностороннего спада к боковому тренду.

В наших ежедневных исследованиях и анализе рынка н-бутанола ключевыми индикаторами являются сопутствующие продукты. Среди существующих сопутствующих продуктов октанол и изобутанол оказывают особенно значительное влияние на рынок н-бутанола. Во второй половине года наблюдалась значительная разница в ценах между октанолом и н-бутанолом, в то время как цены на изобутанол оставались стабильно выше, чем на н-бутанол. Это явление оказало существенное влияние на структуру спроса и предложения на н-бутанол и повлияло на динамику рынка н-бутанола в четвертом квартале.

Начиная с четвертого квартала, основываясь на мониторинге операционных данных по переработке, мы обнаружили, что производительность по крупнейшему продукту переработки, бутилакрилату, значительно снизилась, что привело к существенной тенденции к снижению спроса на н-бутанол. Однако на фоне роста предложения рынок ожидает быстрого накопления запасов в цепочке производства н-бутанола в будущем, что спровоцирует рост медвежьих настроений. В этом контексте рынок н-бутанола пережил падение более чем на 2000 юаней за тонну. Однако слабые ожидания в реальности столкнулись с сильной реальностью, и фактические показатели рынка н-бутанола в ноябре значительно отклонились от предыдущих ожиданий. Фактически, несмотря на отсутствие высокой операционной поддержки со стороны крупнейшего продукта переработки бутилакрилата, рост производительности по другим продуктам переработки, таким как бутилацетат и ДБФ, весьма значителен, что поддерживает текущую тенденцию н-бутанола от одностороннего спада к боковому функционированию. По состоянию на закрытие торгов 27 ноября цена на шаньдунский н-бутанол составляла 7700–7800 юаней/тонну и торгуется в боковом диапазоне вблизи этого уровня уже три недели подряд.

Существует множество интерпретаций изменений в потреблении на рынке в сегменте downstream, однако рост производительности в секторе производства пластификаторов DBP и сохраняющаяся ситуация с низкими запасами противоречат традиционным показателям работы отрасли в период межсезонья. Мы полагаем, что возникновение вышеуказанного явления тесно связано не только с поэтапным восполнением запасов в сегменте downstream, но и с сопутствующими продуктами, и оказывает устойчивое влияние на рынок н-бутанола.

Растущая разница в цене между октанолом и н-бутанолом косвенно увеличивает спрос на н-бутанол.

За последние пять лет (2018–2022 гг.) средняя разница в цене между октанолом и н-бутанолом составляла 1374 юаня за тонну. Если эта разница в цене будет превышать это значение в течение длительного времени, это может привести к тому, что производители коммутируемых устройств выберут увеличение производства октанола или сокращение производства н-бутанола. Однако с 2023 года эта разница в цене продолжает расти, достигнув 3000–4000 юаней за тонну в третьем и четвертом кварталах. Эта чрезвычайно высокая разница в цене побудила производителей коммутируемых устройств выбрать производство н-бутанола, что, в свою очередь, повлияло на спрос на этот продукт.

С ростом разницы в цене между октанолом и н-бутанолом в сфере пластификаторов, предназначенных для последующего использования, наблюдается значительный эффект замещения. Хотя доля ДБФ в общем объеме пластификаторов незначительна, по мере увеличения разницы в цене между октанолом и н-бутанолом разница в цене между ДБФ и октанолом также постоянно увеличивается. Исходя из соображений экономии, некоторые конечные потребители несколько увеличили использование ДБФ, косвенно увеличивая потребление н-бутанола, в то время как соответствующее потребление октанола снизилось.

Изобутанол по-прежнему стоит дороже н-бутанола, при этом спрос частично смещается в сторону н-бутанола.

Начиная с третьего квартала, разница в цене между н-бутанолом и изобутанолом претерпела значительные изменения. Благодаря сильной фундаментальной поддержке изобутанол постепенно изменился с более низкой цены, чем н-бутанол, до более высокой, чем н-бутанол, как обычно, и разница в цене между ними достигла нового максимума в последние годы. Эти колебания цен оказали значительное влияние на потребление изобутанола/н-бутанола. Поскольку ценовое преимущество пластификаторов на основе изобутанола снижается, некоторые потребители на последующих этапах переработки корректируют свои производственные формулы и переходят на ДБФ с большими ценовыми преимуществами. Начиная с третьего квартала, несколько заводов по производству пластификаторов изобутанола на севере и востоке Китая испытали разную степень снижения операционных показателей, а некоторые заводы даже перешли на производство пластификаторов на основе н-бутанола, косвенно увеличивая потребление н-бутанола.