В первой половине года рынок эпоксидной смолы продемонстрировал слабую тенденцию к снижению, при этом слабая поддержка затрат и слабые фундаментальные факторы спроса и предложения совместно оказывали давление на рынок. Во второй половине года, в ожидании традиционного пика потребления «девять золотых и десять серебряных», спрос может продемонстрировать поэтапный рост. Однако, учитывая, что предложение на рынке эпоксидной смолы может продолжить расти во второй половине года, а рост спроса ограничен, ожидается, что нижний диапазон рынка эпоксидной смолы во второй половине года будет колебаться или расти поэтапно, но пространство для роста цен ограничено.
Из-за медленного восстановления внутренней экономической активности в первой половине года спрос на эпоксидную смолу со стороны перерабатывающей промышленности и конечного потребителя оказался ниже ожидаемого. Из-за ввода в эксплуатацию нового оборудования и слабой поддержки цен на сырье, цены на эпоксидную смолу в феврале начали снижаться, превысив ожидания снижения. С января по июнь 2023 года средняя цена восточно-китайской эпоксидной смолы E-51 (цена приема, цена доставки, включая налог, упаковку в бочки, транспортировку автотранспортом, то же самое ниже) составила 14840,24 юаня/тонну, что на 43,99% меньше, чем за аналогичный период прошлого года (см. Рисунок 1). 30 июня цена на отечественную эпоксидную смолу E-51 закрылась на отметке 13250 юаней/тонну, что на 13,5% меньше, чем в начале года (см. Рисунок 2).

Недостаточная поддержка затрат на двухкомпонентное сырье эпоксидной смолы

В первой половине года фокус внутренних переговоров по бисфенолу А колебался и снижался. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года средняя рыночная цена бисфенола А в Восточном Китае составила 9633,33 юаня/тонну, снизившись на 7085,11 юаня/тонну, снизившись на 42,38%. В этот период самая высокая цена переговоров составила 10300 юаней/тонну в конце января, а самая низкая — 8700 юаней/тонну в середине июня с диапазоном цен 18,39%. Понижательное давление на цену бисфенола А в первой половине года в основном было вызвано аспектами спроса и предложения и аспектами затрат, при этом изменения в структуре спроса и предложения оказали более существенное влияние на цены. В первой половине 2023 года внутренние производственные мощности бисфенола А увеличились на 440000 тонн, а внутреннее производство значительно увеличилось в годовом исчислении. Хотя потребление бисфенола А увеличилось из года в год, развитие терминальной отрасли показывает сильные ожидания слабости, но темпы роста не такие быстрые, как со стороны предложения, а давление спроса и предложения на рынке возросло. В то же время сырьевой фенол ацетон также синхронно снизилось, в сочетании с растущими макроэкономическими настроениями риска, уверенность рынка в целом слаба, и многие факторы оказывают негативное влияние на цену бисфенола А. В первой половине года рынок бисфенола А также пережил поэтапный отскок. Основной причиной является значительное снижение прибыли от продукции и значительная потеря валовой прибыли от оборудования. Часть оборудования для бисфенола А была выведена из эксплуатации, и заводы ниже по цепочке сосредоточились на пополнении запасов, чтобы поддержать рост цен.
Внутренний рынок эпихлоргидрина в первой половине года был слабым и нестабильным, а в конце апреля перешёл в нисходящий коридор. Цена на эпихлоргидрин колебалась с начала года до первой декады апреля. Рост цен в январе был обусловлен главным образом улучшением заказов на эпоксидную смолу для перерабатывающей промышленности перед праздником, что усилило покупательский энтузиазм в отношении эпихлоргидрина как сырья. Завод выполнил больше контрактов и ранних заказов, что привело к дефициту запасов на рынке и, как следствие, росту цен. Снижение цен в феврале было обусловлено главным образом вялым спросом на конечной и перерабатывающей промышленности, затрудненными отгрузками, высоким давлением на складские запасы и небольшим снижением цен. В марте заказы на эпоксидную смолу для перерабатывающей промышленности были вялыми, позиции по смоле были высокими, и значительное улучшение спроса было затруднено. Рыночные цены колебались относительно низко, и некоторые хлорные заводы были вынуждены сократить расходы и остановить производство из-за давления на складские запасы. В середине апреля из-за остановки некоторых заводов на площадях, спотовое предложение в некоторых регионах было ограничено, что привело к увеличению новых рыночных заказов и переговорам по фактическим заказам. С конца апреля до середины июня постепенно стала очевидной дифференциация валовой прибыли от многопроцессной переработки, в сочетании со слабыми покупательскими настроениями со стороны компаний верхнего и нижнего сегментов, что привело к снижению рынка после фактических переговоров по заказу. По мере приближения конца июня давление издержек на производство пропилена относительно велико, и настроения держателей на рынке постепенно усиливаются. Некоторым компаниям нижнего сегмента переработки достаточно просто последовать примеру, и рыночная торговая атмосфера ненадолго потеплела, что привело к небольшому росту фактических цен заказов. В первой половине 2023 года средняя цена эпихлоргидрина на рынке Восточного Китая составит около 8485,77 юаня/тонну, что на 9881,03 юаня/тонну или на 53,80% меньше, чем за аналогичный период прошлого года.
Несоответствие между спросом и предложением на внутреннем рынке эпоксидной смолы усиливается

Предложение: в первой половине года было высвобождено около 210 000 тонн новых производственных мощностей, включая Dongfang Feiyuan и Dongying Hebang, в то время как темпы роста спроса в нижнем течении рынка были ниже, чем темпы роста предложения, что усугубило несоответствие между спросом и предложением на рынке. Средняя рабочая загрузка отрасли эпоксидной смолы E-51 в первой половине года составила около 56%, что на 3 процентных пункта меньше, чем за тот же период прошлого года. К концу июня общая эксплуатация рынка снизилась примерно до 47%; с января по июнь производство эпоксидной смолы составило около 727 100 тонн, что на 7,43% больше в годовом исчислении. Кроме того, импорт эпоксидной смолы с января по июнь составил около 78 600 тонн, что на 40,14% меньше, чем за тот же период прошлого года. Основная причина заключается в том, что внутреннее предложение эпоксидной смолы достаточно, а объем импорта относительно невелик. Общий объем поставок достиг 25,2 млн тонн, что на 7,7% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.; Ожидаемые новые производственные мощности во второй половине года составляют 335 000 тонн. Хотя некоторое оборудование может задерживать производство из-за уровня прибыли, давления спроса и предложения и снижения цен, неоспоримым фактом является то, что мощности по производству эпоксидной смолы еще больше ускорят темпы расширения энергетики по сравнению с первой половиной года, и емкость рыночного предложения может продолжать расти. С точки зрения спроса, восстановление уровня конечного потребления идет медленно. Ожидается, что во второй половине года будут введены новые меры стимулирования потребления. С введением ряда политических мер, направленных на содействие устойчивому экономическому улучшению, спонтанное восстановление живой энергии в экономике будет наложено, и ожидается, что экономика Китая продолжит незначительно улучшаться, что, как ожидается, будет стимулировать спрос на эпоксидную продукцию.

Сторона спроса: После оптимизации политики профилактики эпидемии внутренняя экономика официально вошла в русло восстановления в ноябре 2022 года. Однако после эпидемии экономическое восстановление по-прежнему определяется восстановлением, «основанным на сценарии», при этом туризм, общественное питание и другие отрасли занимают лидирующие позиции в восстановлении и демонстрируют сильную динамику. Влияние спроса на промышленную продукцию ниже, чем ожидалось. То же самое относится и к эпоксидной смоле, конечный спрос на которую ниже, чем ожидалось. Отрасли производства покрытий, электроники и ветроэнергетики восстанавливаются медленно, при общей слабой стороне спроса. Видимое потребление эпоксидной смолы в первой половине года составило приблизительно 726 200 тонн, что на 2,77% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. По мере увеличения и уменьшения спроса и предложения несоответствие между спросом и предложением эпоксидной смолы еще больше усиливается, что приводит к снижению спроса на эпоксидную смолу.
Эпоксидная смола имеет выраженные сезонные характеристики, с высокой вероятностью увеличения спроса с сентября по октябрь.

Колебание цен на эпоксидную смолу имеет определенные сезонные характеристики, в частности, проявляющиеся в небольшом росте рынка после первых девяти месяцев колебаний, при этом спрос на складирование в нижнем течении рынка сосредоточен в январе и феврале перед праздником Весны, что поддерживает цены на смолу; сентябрь-октябрь вошел в традиционный пиковый сезон потребления «Золотая девятка серебряная десятка», с высокой вероятностью роста цен; март-май и ноябрь-декабрь постепенно входят в межсезонье потребления, с большими запасами сырья для нижнего течения эпоксидной смолы и высокой вероятностью снижения рыночной цены. Ожидается, что рынок эпоксидной смолы продолжит вышеуказанную модель сезонных колебаний во второй половине этого года в сочетании с изменениями цен на рынке энергоносителей и процессом восстановления внутренней экономики.
Ожидается, что пик цен во второй половине года, вероятно, придётся на сентябрь и октябрь, а пик — на декабрь. Рынок эпоксидной смолы колеблется в диапазоне низких цен в течение полугодия, а основной ценовой диапазон может составить 13500–14500 юаней за тонну.